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天壕环境:业绩符合预期,积极并购拓展打造清洁能源平台

发布时间:2016-04-22    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司披露2015年年报及2016年一季报,其中,2015年公司实现营收9.53亿,同比增长112.94%,实现归属于母公司净利润1.40亿,同比增长0.26%; 2016年一季度,公司实现营收3.17亿,同比增长172.25%,实现归属于母公司净利润0.22亿,同比增长0.77%。

事件评论

北京华盛并表,带动营收大幅提升;财务费用大幅提升拖累业绩增长。公司2015年实现营收9.53亿,同比增长112.94%,主要由于北京华盛于2015年8月份并表(今年北京华盛贡献营收4.42亿)。另外,公司今年实现业绩1.40亿,同比增长0.26%,增幅远低于营收增速,主要由于公司今年对外并购较多,导致财务费用达到0.37亿,同比增长119.83%;此外,业务布局逐步铺开,导致管理费用提升至0.91亿, 同比增长27.47%,也给公司业绩造成一定负面影响。

立足EMC 传统主业,收购北京华盛切入天然气新领域。迫于传统行业发展增速下滑,公司积极寻求业务拓展。公司以收购北京华盛100%股权为起点,后期围绕天然气开始了不断的兼并收购。北京华盛拥有兴县、原平县及保德县天然气特许经营权,并承诺2015-2017年业绩不低于0.8亿、1.1亿和1.8亿,提供稳定的业绩支撑。

通过收购兼并,积极打造清洁能源平台。公司2015年至今,进行了5次收,签订5次战略合作协议,内容涉及EMC、天然气、光热、金融, 力度之大足见公司积极打造清洁能源平台的决心和毅力:(1)强化主营:与五矿铜业签订《合同能源管理》、与Nuovo Pignone S.p.A.签署战略合作协议、与中国石油天然气管道工程有限公司签订战略合作协议;(2)布局天然气:收购北京华盛100%股权、收购华盛燃气100% 股权,收购霸州正茂51%股权、收购东营天隆5%股权、增资并购中诚然气15%股权;(3)积极布局光热:与玉门市及瓜州县人民政府签订战略合作协议,合计建设300MW 光热、余热发电项目;(4)收购湖北惠农宝网络科技有限公司80.8%的股权,为项目推进提供融资支持。

盈利预测及估值:我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.58、0.76、0.99,对应PE 分别为33x、25x、19x,维持“买入”评级 !

风险提示:系统风险、收购风险

申请时请注明股票名称