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天壕环境:拿下光热发电首单,万亿市场开启

发布时间:2015-09-15    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司与瓜州县政府签订战略合作协议,拟在瓜州境内投资建设200兆瓦光热发电、余热发电及后期项目。

对此我们点评如下:

光热发电并网友好、完全清洁,是最有条件担当基础电力负荷的新能源。光热发电是将太阳能聚集,通过换热装置提供蒸汽,进而驱动汽轮机发电的技术。1)并网友好:目前太阳能光热发电系统可以通过增加储热单元或通过补燃或与常规火电联合运行改善出力特性,平滑发电出力,可直接入网作为基础负荷。2)完全清洁的生产过程:光热发电是清洁生产过程,基本采用物理手段进行光电能量转换,对环境危害极小。而光伏发电技术存在致命弱点为太阳能电池在生产过程中对环境的损耗较大,是高能耗、高污染的生产过程。

世界光热发电装机容量快速提升,2050年预计达到983GW。2010~2013年,全球光热发电的装机量快速增长。2009年底全球装机量仅为700MW,2013年底全球总的并网光热发电的装机容量达3320MW,2014年达到4533MW,同比增长37%。根据IEA的预测,2050年全球光热发电的装机规模有望达到983GW,占全球电力供应的11%。

拿下光热发电首单,后续光热领域布局或加速。1)光热发电符合我国未来能源大战略。国家能源局已基本确定了我国太阳能光热发电产业发展的进度表,即2014年-2016年通过示范电价政策扶持完成一批商业化示范项目建设,年进入大规模开发建设阶段。2)提升现有余热发电项目盈利能力。与现有红柳34兆瓦的余热发电项目结合开展光热发电项目,将进一步提高电站整体的发电效率,提升上网供电的稳定性和经济性。

投资建议:维持增持评级。主业(EMC+天然气)15-16年净利润2.4亿、3.2亿,目前市值69亿。目前市值尚未完全反映公司EMC+燃气+环保业务的价值;天壕普惠PPP+P2P业务进展顺利,光热发电业务后续推进或超预期,公司增长空间巨大,维持增持评级。

风险提示:余热发电项目进度低于预期

申请时请注明股票名称