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天壕节能:业绩符合预期,未来发展值得期待

发布时间:2015-08-12    研究机构:长江证券

事件评论

业绩增长稳健,业务占比变化及股权激励费用增加导致利润增速低于收入增速。上半年公司营业收入同比增长36.63%,增长的主要原因是余热发电工程技术服务的大幅增加。主营业务中,余热发电EMC 业务收入同比略微下降3.99%,占公司营业收入的61.92%,收入减少由售电量减少所致(同比减少2.59%)。由于低毛利的余热发电工程为收入的主要增速以及公司因股权激励费用带来管理费用增加,导致公司整体净利润增速低于营收增速。

节能+环保+清洁能源+P2P,内生外延并重,环保平台渐现雏形。节能方面涉及领域逐渐丰富,去年通过收购北京力拓切入的天然气管道余热发电首个项目鄯善非创已于报告期内竣工投产;6月公司与五矿铜业(湖南)有限公司签订合作协议,首次进入有色金属行业;7月增资宁投公司切入铁合金余热发电。环保领域,依托去年成立的天壕环保布局工业烟气治理业务,年底有望进入燃煤火电市场。清洁能源领域,已完成对北京华盛的收购,正式进军天然气供应及管输领域。互联网金融领域,与集团合资成立天壕普惠互联网金融信息服务平台,环保平台+P2P 业内首创,有助于支持公司平台未来发展投融资需求,有望解决PPP 模式中节能环保类项目的融资难题。传统节能业务筑底深延,环保+清洁能源完成布局提升空间,P2P 保驾护航,公司未来发展值得期待。

考虑收购华盛摊薄,预计公司2015~2017EPS 分别为0.60、0.88、1.04, 维持“买入”评级!

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