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天壕节能:打造“互联网金融+环保”平台,P2P+PPP稀缺标的!

发布时间:2015-05-11    研究机构:兴业证券

5月8日晚间天壕节能公告:1)公司董事会决定继续推进本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的事项;2)拟与控股股东合资成立天壕普惠网络科技有限公司,合资公司注册资本1亿元,其中天壕节能拟出资5100 万元,占注册资本的51%;控股股东天壕投资集团拟出资4900 万元,占注册资本的49%。

公司公告继续推进收购北京华盛事宜,打消市场疑虑。公司7日收到证监会 不予核准前次增发收购资产并配套融资事宜,按规定公司将于10日内对是否修改或终止本次方案作出决议,公司8日即公告继续推进,彰显公司内部决策效率之高,落地能力之强,同时也说明公司对前次增发收购事项二次上会成功的坚定信心!我们强调北京华盛是天壕节能清洁能源战略布局重要一环,公司进军天然气运营、拓展清洁能源业务领域的决心未变。北京华盛工业用气占比92%,受益天然气增量气价下调所带来的成本端下降带来毛利提升、销量上升带来收入提升;另外,公司有望持续在天然气运营、管道等多个方向深耕布局,值得关注!

合资成立天壕普惠,P2P+PPP模式打造互联网金融+环保第一平台!公司和集团合资成立天壕普惠,一方面依托控股股东的产业链资源优势和自身在节能环保领域良好的项目筛选、风险控制优势实现项目获取,另一方面结合将要组建的金融及互联网技术团队实现资金获取,整合资金方和项目方,实现EMC/PPP项目收益权在P2P平台上的资产证券化,在节能环保行业上市公司中第一个实现了互联网金融+节能环保平台的打造!我们强调EMC和PPP模式是未来市政节能环保行业发展的大趋势,特别是PPP模式的推广,我们认为这是未来市政环保最大的命题!数万亿的市场规模下,如何盘活重资产、如何快速获取和回笼建设资金成为这类模式成否的关键点,而天壕的P2P+PPP则是对节能环保PPP融资的破题之笔!标的稀缺,值得市场强烈关注!

投资建议:维持增持评级。暂不考虑收购资产和配套融资对公司业绩影响,预计公司15~16年归属母公司股东净利润1.61、1.81亿,对应的EPS分别为0.49、0.55元,PE为66/58倍。我们自3月1日起首发深度报告重点推荐,公司战略得当,布局清晰,内部执行决策效率高;目前公司正处于高速成长阶段,是我们强烈看好的重点品种,第一步先看200亿市值 !

风险提示:增发收购资产事项进度缓慢,互联网金融业务开展低于预期。

申请时请注明股票名称